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肖钢详解数字资本市场:七大功能与八大瓶颈

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  7月13日,在中国金融四十人论坛(CF40)和金融城在北京举办“第四届全球金融科技(北京)峰会”上,CF40资深研究员肖钢就数字资本市场做了详细阐释。

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  对于何为“数字资本市场”,肖钢解释,数字资本市场主要包括两方面,一是“数字资本”市场,比如将来会出现数字资本或数字资产,这些最终会形成市场;二是“数字”资本市场,也就是说, 整个资本市场的发行、交易结算都会数字化,这两个市场是相辅相成、相互促进的。

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  肖钢指出,“数字资本市场”主要有三大功能:

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  一是描绘资本市场,就是用数字来反映资本市场的交易、登记、结算等活动的信息系统(无纸化交易);同时将资本市场数据结构化(如年报、招股说明书数据结构化等)。

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  第二,改善资本市场运行。包括拓宽资本市场活动边界,实现金融普惠性;改善金融信息不对称的状况;变革传统的金融监管方式等。

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  第三,赋能资本市场。人工智能在资本市场运用一定会带来决策方式智能化,如智能投顾、智能风控、智能客服等,是数字资本市场的高级阶段。

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  但中国在发展“数字资本市场”的过程中,还面临很多问题,如数据结构化程度不高、数据维度和样本偏少、数据孤岛现象仍然比较严重等。

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  肖钢建议,发展数字资本市场首先要推进数据共享,高度重视科技工作,要加大投入、提升能力。同时,金融机构特别是金融市场服务机构,一定要加快内部组织架构调整,向以客户为中心转型。最后,还应该加强法律法规的建设。

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  以下为肖钢演讲全文。

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  肖钢发表主题演讲

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  今天主要跟大家探讨一下数字资本市场。

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  “数字经济”推动中国走向高质量发展

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  2000年,时任福建省省长的习近平同志在全国率先提出建设“数字福建”,引领全国电子政务集约建设和整合共享风气之先。2015年12月,习近平总书记在第二届世界互联网大会开幕式上,首次正式提出“数字中国”建设的倡议。2017年10月18日,习近平总书记在党的十九大报告中进一步明确提出,“建设科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国、数字中国、智慧社会”,明确了建设“数字中国”的宏大构想。

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  “数字中国”是全面系统地揭示和反映中国的自然、社会和人文现象的信息系统体系,主要有五个特点:

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  第一,以高速宽带网络通信技术为基础;第二,以国家空间信息基础为依托;第三,以信息资源为核心要素;第四,以虚拟现实技术为特征;第五,以新一代数字技术和产业创新发展为引领。

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  目前,“数字中国”发展得很快,从信息基建方面来看,网民规模达到8.29亿,贫困村通宽带比例达97%,农村网络零售总额1.37万亿,占全国网络零售的15%,全国总计约500座城市已经提出或者正在建设新型智慧城市。71个部门、32个地方接入国家数据共享交换平台。

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  “数字经济”的定义是利用数字技术推动经济结构优化和效率提升的经济活动。具体来看,数字经济是以数字化的信息作为关键生产要素,以现代信息网络作为重要载体,以信息通信技术的有效使用作为条件。数字经济主要包括两部分,一是纯数字产业,具体而言包括互联网、信息设备制造、信息传输、信息技术服务、软件服务等;2018年纯数字产业规模为6.4万亿,占GDP比重为7.1%。二是传统行业数字化产业,传统行业利用数字技术带来效率提升和成本下降。2018年这部分的规模为24.9万亿,占GDP比重27.6%。

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  近年来,数字经济持续快速发展,正成为中国经济高质量发展的重要支撑。

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  发展“数字金融”的必要性

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  对于什么是“数字金融”,目前并没有一个统一的定义。我认为,数字金融是数字经济一个重要的组成部分,以提高效率、优化结构和提升竞争力为目标,以金融大数据作为核心资源,以信息技术为主要手段,催生出新的金融业态和产品。

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  中国发展“数字金融”有很大的必要性。一方面,这是“数字中国”对“数字金融”提出的要求,在整个社会的物品、信息和资金等信息数字化的背景下,金融行业顺应数字化的浪潮,变革商业模式。另一方面,这也是数字经济对“数字金融”提出的要求。数字金融为数字经济提供更为丰富的金融工具,并通过相应的定价机制,为全社会的数字化转型的要素间的融通提供渠道。

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  具体来看,发展“数字金融”,一是可以获取新的用户和业务增长点,过去靠规模扩张的金融发展模式难以为继,必须通过数字化转型提高效率、降低成本,拓展长尾用户。

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  二是适应新生代客户的行为习惯。特别是“90后”和“00后”天生习惯于数字化生活方式,金融机构需以数字化转型适应新客户的行为特征。

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  三是可以应对互联网公司的跨界渗透,互联网公司掌握数字技术、拥有大量用户,逐渐跨界开展金融业务,颠覆传统金融模式,金融机构需要数字化应对。

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  四是应对国际同行的数字化竞争。国际金融机构数字化转型成为趋势,大幅提升核心竞争力,国内机构必须紧跟数字化的潮流。

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  近年来,中国金融数字化的程度越来越高,产业数字化带来的产出增加和效率提升。2018年,全国服务业典型行业中,资本市场数字经济的比重达到了48.7%。

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  以“数字”描绘、改善、赋能资本市场

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  什么叫“数字资本市场”?这主要是包括两方面,一是“数字资本”市场,将来会出现很多数字资本或数字资产,这些东西会形成交易市场;二是“数字”资本市场。整个资本市场的发行、交易结算都要数字化,所以这两个市场是相辅相成、相互促进的。

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  应该如何理解“数字资本市场”?它主要有三大功能:一是描绘资本市场,就是用数字来反映资本市场的交易、登记、结算等活动的数字系统(无纸化交易);同时将资本市场数据结构化(如年报、招股说明书数据结构化等)。

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  第二,改善资本市场运行。包括拓宽资本市场活动边界,实现金融普惠性;改善金融信息不对称的状况;变革传统的金融监管方式等。

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  第三,赋能资本市场。人工智能在资本市场运用一定会带来决策方式智能化,如智能投顾、智能风控、智能客服等,是数字资本市场的高级阶段。

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  归纳起来,数字中国、数字经济、数字金融、数字资本市场的关系是相互促进的,“数字中国”是新时代推进国家信息化发展的重要指引;“数字经济”是推动“数字中国”建设的重要动力;“数字金融”是“数字经济”在金融领域的体现;“数字资本市场”是“数字金融”的重要组成部分。

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  “数字资本市场”的

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  七大功能与八大掣肘

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  数字资本市场的建设具有重要作用。

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  第一,推动资本市场普惠发展。数字技术降低资本市场的参与门槛,促进投资者数量快速增长,这是具有普惠性的,特别是它也简化了交易流程,降低交易成本。

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  第二,创新资本市场服务与投资模式。数字技术丰富产品业态,拓展投资途径,提升投顾服务,培养理性投资,改善投资行为。

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  第三,极大地提高信息传播效率。数字技术发展以后,投资者获取信息途径多元快捷,减少信息不对称性,加速全球市场一体化,促进全球资本市场相互联动。

   di san, ji da di ti gao xin xi chuan bo xiao lv. shu zi ji shu fa zhan yi hou, tou zi zhe huo qu xin xi tu jing duo yuan kuai jie, jian shao xin xi bu dui chen xing, jia su quan qiu shi chang yi ti hua, cu jin quan qiu zi ben shi chang xiang hu lian dong.

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  第四,促进证券基金机构转型升级。帮助中小机构利用基础设施平台,促进业务向财富管理转型,适应与科技公司的竞争与融合。

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  第五,催生新型数字资产。突破传统业务品种,数字股票、数字收益权、数字债务、数字衍生品会获得发展。

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  第六,颠覆现行信息披露机制。改变会计制度及信息披露方式,扩大信息披露的深度和广度。

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  第七,提高监管能力。完善看穿式监管的数据基础,提升事中监管的效率和风险预警能力。

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  不过,当前发展数字资本市场也遇到了一些瓶颈,主要有八大方面:

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  第一,数据结构化程度不高。资本市场中上市公司的年报、研究报告等信息基本上是依赖于自然语言处理技术进行结构化处理。

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  第二,数据维度和样本偏少。当前的大数据分析方法需要高维海量数据,在资本市场的应用效果有限。

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  第三,数据孤岛现象仍然比较严重。金融机构拥有大量的用户数据,由于隐私保护与数据安全的要求,机构之间数据难打通。

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  第四,基础设施处于探索阶段。数字化对海量数据的实时分析对计算能力提出了很高的要求,基础建设仍亟待推进。

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  第五,金融机构数字化建设投入不足。机构在人才储备、研发投入上缺口较大,科技人员有限、工程能力弱,数字化落地较慢。

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  第六,传统组织架构不够灵活。传统架构难以快速适应市场变化,业绩侧重短期效益,缺乏长期创新激励。

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  第七,缺乏数字化思维。金融机构有盈利模式惯性,传统思维以产品、交易为中心的思维方式,已经无法适应数字化的要求。

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  最后,法律法规滞后。数字资本市场的跨行业、跨机构、跨领域的金融产品,对监管的适应性带来了更多的挑战。

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  以开放、共享、公平原则

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  促进“数字资本市场”健康发展

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  未来,发展“数字资本市场”有三个原则比较重要。

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  第一,开放、共享、公平的数字思维,这是数字经济的基本原则,不能关起门搞发展,要促进数据互联互通,营造公平市场环境。

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  第二,围绕实体经济需求来进行数字化创新,让企业和投资者享受数字化带来的实惠和便利。

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  第三,积极、审慎、融合的原则,积极拥抱新技术,审慎创新业务模式,融合互联网公司和国际同行,加快与科技的融合。

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  最后提四点发展数字资本市场的措施建议。

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  第一,推进数据共享,消除信息孤岛现象。

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  第二,加大科技投入、提升数字化转型能力。

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  第三,加快内部组织架构与业务流程调整,真正实现向以客户为中心转型。

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  第四,加强法律法规建设和金融监管,促进数字资本市场健康平稳地发展。

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本文首发于微信公众号:中国金融四十人论坛。文章内容属作者个人观点,不代表网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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(责任编辑:王治强 HF013)

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发布时间:13:46:42


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